阿里巴巴在紐交所的“敲鐘”，挑動(dòng)了監(jiān)管層的神經(jīng)。下一個(gè)“BAT”，他們寄望于在本土產(chǎn)生。深交所推出的“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市”方案或?yàn)樾氯逡牖钏?94家掛牌企業(yè)角逐轉(zhuǎn)板，券商暗戰(zhàn)。
阿里巴巴在紐交所“敲鐘”，無(wú)疑成為A股的痛點(diǎn)。繼新浪、優(yōu)酷、58同城、京東等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)先后登陸美國(guó)交易所后，阿里巴巴最終也選擇了美國(guó)。
沒有人能說(shuō)清，阿里巴巴此行是否是深交所醞釀“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市”方案的導(dǎo)火索；但在投行圈看來(lái)，監(jiān)管層急了。
而早在今年上半年，證監(jiān)會(huì)多次傳遞“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)未來(lái)可上A股”的信號(hào)。下一個(gè)“BAT”，他們寄望于在本土產(chǎn)生。
創(chuàng)業(yè)板首發(fā)改革出臺(tái)前，曾有消息傳出監(jiān)管層允許互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上創(chuàng)業(yè)板，然而創(chuàng)業(yè)板首發(fā)新規(guī)一出，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市未提及，有接近深交所的人士表示，“內(nèi)部對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利性問題存在較大爭(zhēng)議。”
今年10月，證監(jiān)會(huì)對(duì)深圳資本市場(chǎng)提出15條改革創(chuàng)新意見，其中表示允許未盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)先在新三板掛牌一年，后到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。
在理財(cái)周報(bào)記者對(duì)各方的采訪中發(fā)現(xiàn)，新三板互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)此項(xiàng)政策持歡迎態(tài)度；券商人士則盼細(xì)則盡早定下來(lái)。
294家掛牌企業(yè)角逐轉(zhuǎn)板，
綠岸股份摘“盈利王”
早在1999年，以新浪、搜狐為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)奔赴海外上市，從此國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如同熱潮，一波又一波涌向境外交易所。
深交所總經(jīng)理宋麗萍在今年兩會(huì)期間明確表示，諸如當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)選擇海外上市，值得反思。
多名圈內(nèi)人士表示，以目前資本市場(chǎng)環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)難以在國(guó)內(nèi)A股實(shí)現(xiàn)上市。
廣州一名新三板人士感觸很深，其曾接觸不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，他向理財(cái)周報(bào)記者坦言，僅僅是股權(quán)架構(gòu)方面，就有可能引起上市爭(zhēng)議。
“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，企業(yè)家沒有足夠的資金來(lái)燒，需要依靠外部融資手段，但是如果按照同股同權(quán)的方式，那么企業(yè)家的實(shí)際控制地位就不存在了。阿里巴巴從一開始設(shè)立的股權(quán)結(jié)構(gòu)就是同股不同權(quán)，作為實(shí)際控制人的馬云，股權(quán)一直被稀釋，但是根據(jù)章程規(guī)定，即使如此，其表決權(quán)比別人要高。國(guó)內(nèi)大部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)現(xiàn)在甚至未來(lái)，都是采用同股不同權(quán)模式?！?/p>
此外，如阿里巴巴的“合伙人”制度則與A股市場(chǎng)，甚至與H股的法律法規(guī)完全不相符。
投中研究院負(fù)責(zé)人宋紹奎向理財(cái)周報(bào)記者分析，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之所以沒在國(guó)內(nèi)上市，核心在于國(guó)內(nèi)A股上不了?！笆紫?，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在審批環(huán)節(jié)，就可能不達(dá)標(biāo)?！?/p>
以今年5月在納斯達(dá)克登陸的京東為例，2011年京東凈虧損12.84億元；2012年凈虧損17.29億元；2013年凈虧損5000萬(wàn)元；2014年的第一季度，凈虧損37.95億元。
投行界人士笑稱，此類企業(yè)若在A股上市，不可能通過(guò)發(fā)審會(huì)。
宋紹奎表示，其次，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的運(yùn)作模式與傳統(tǒng)企業(yè)不太一樣。從投資角度來(lái)講，美元基金更容易理解他們。所以項(xiàng)目的一些融資方以美元基金為主；若企業(yè)未來(lái)在海外上市，對(duì)美元基金的投資而言，更方便一些，所以大部分互聯(lián)網(wǎng)公司去納斯達(dá)克、港交所甚至新加坡上市。
他認(rèn)為，從融資體量分析，中國(guó)的企業(yè)在海外市場(chǎng)部的認(rèn)同度一直是極其微弱，總體來(lái)講國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體的企業(yè)估值會(huì)高一些，所以條件允許的話，大家還是希望能夠回到國(guó)內(nèi)來(lái)?！艾F(xiàn)在是口子沒有打開，如果開了的話，相信還有很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)會(huì)考慮在國(guó)內(nèi)上市，或是在海外私有化再回A股上市?！?/p>
宋紹奎談道，從實(shí)際操作來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)在國(guó)內(nèi)發(fā)行上市還是有很大懸念。其實(shí)國(guó)務(wù)院二季度就已經(jīng)發(fā)布相關(guān)的文件，來(lái)討論這塊操作?！暗覀兏P(guān)注的還是落地。本身針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的改革以及針對(duì)A股市場(chǎng)的改革是一個(gè)一體化的，要等年底看看未來(lái)的設(shè)計(jì)方案。”
盡管互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)登陸A股受阻，新三板為其開了一扇門。受新三板擴(kuò)容、政策紅利的帶動(dòng)，大量高新技術(shù)企業(yè)被引入到新三板池中，其中不乏“小而美”的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
對(duì)于證監(jiān)會(huì)提及的“未盈利互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可在新三板掛牌一年，后申請(qǐng)到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市”意見，理財(cái)周報(bào)記者對(duì)新三板掛牌企業(yè)進(jìn)行梳理。僅憑此“意見”，符合條件的掛牌企業(yè)不在少數(shù)。
根據(jù)Wnd數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，若以“掛牌至少滿一年”的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，共有351家企業(yè)，占比29.82%。若賦予“最新一年盈利”條件的話，有294家企業(yè)達(dá)標(biāo)，占掛牌總數(shù)24.99%。
其中，以“證監(jiān)會(huì)行業(yè)”分類出來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)及其相關(guān)服務(wù)企業(yè)共有27家，占比為2.29%。綠岸股份去年凈利潤(rùn)為9155.63萬(wàn)元，成為互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中盈利最高的企業(yè)，遠(yuǎn)拋后者；萊富特佰、銀橙傳媒、牛商股份、樂升股份分別以1335.46萬(wàn)元、1055.79萬(wàn)元、1039.41萬(wàn)元、954.63萬(wàn)元排在2-5名。
在虧損方面，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中，有5家企業(yè)凈利潤(rùn)在去年顯示為負(fù)值。其中，中搜網(wǎng)絡(luò)在去年成為新三板互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)里的“虧損王”，虧損達(dá)1.42億元；荊楚網(wǎng)、天呈醫(yī)流、酷買網(wǎng)、中網(wǎng)科技分別虧損193.29萬(wàn)元、139.15萬(wàn)元、125.25萬(wàn)元、74.29萬(wàn)元。
而從今年中報(bào)情況來(lái)看，今年上半年虧損互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有7家，中搜網(wǎng)絡(luò)的虧損程度（-8264.41萬(wàn)元）仍然為行業(yè)第一；頁(yè)游科技、圣博潤(rùn)、網(wǎng)蟲股份、萬(wàn)泉河虧損金額亦是百萬(wàn)元級(jí)別。綠岸股份凈利潤(rùn)在上半年穩(wěn)居第一，盈利2804.51萬(wàn)元；銀橙傳媒、銅牛信息分別盈利1504.51萬(wàn)元、533.20萬(wàn)元，排入前3位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有20家。
此外，根據(jù)半年報(bào)資料，共有5家企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)億元。“虧損王”中搜網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)總計(jì)第一，達(dá)2.66億元；綠岸股份、國(guó)創(chuàng)富盛、行悅信息、荊楚網(wǎng)緊跟其后，分別為2.20億、2.12億、2.00億、1.15億。
據(jù)了解，綠岸股份是集產(chǎn)品開發(fā)、運(yùn)營(yíng)服務(wù)以及銷售推廣為一體的互動(dòng)娛樂產(chǎn)品綜合服務(wù)商，致力于網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)、內(nèi)容設(shè)計(jì)以及運(yùn)營(yíng)、推廣等。而中搜網(wǎng)絡(luò)則定位于國(guó)內(nèi)第三代搜索引擎服務(wù)及技術(shù)應(yīng)用提供商。
掛牌企業(yè)期待轉(zhuǎn)板但不盲目
對(duì)于此次“轉(zhuǎn)板”信號(hào)，多家新三板企業(yè)表示期盼已久，力爭(zhēng)在A股上市。
“我們當(dāng)然是希望政策能盡快出來(lái)，這塊應(yīng)該在今年年底或明年年初出臺(tái)。因?yàn)槲覀児舅鶎俚男袠I(yè)是互聯(lián)網(wǎng)信息行業(yè)，所以如果具體細(xì)則出來(lái)后，我們也是很有意向申請(qǐng)轉(zhuǎn)板。”網(wǎng)蟲股份董秘馬麗琴告訴理財(cái)周報(bào)（http://www.lczb.net）記者。
據(jù)了解，網(wǎng)蟲股份定位于地方門戶網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)的互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)提供商。主要業(yè)務(wù)是以旗下寧夏網(wǎng)蟲網(wǎng)站為依托，建立起網(wǎng)絡(luò)廣告、增值、電子券及網(wǎng)上商城等三大業(yè)務(wù)。公司主要通過(guò)與電信運(yùn)營(yíng)商、大型商業(yè)連鎖集團(tuán)、銀行及聯(lián)盟商家合作。
網(wǎng)蟲股份在今年5月掛牌新三板，資產(chǎn)規(guī)模為1100萬(wàn)，去年以64.75萬(wàn)元微利，今年上半年虧損178.26萬(wàn)元。
公司表示，由于上半年開發(fā)大型營(yíng)銷活動(dòng)“燒錢戰(zhàn)”，前期做了大量物資和人員投入，致使上半年公司經(jīng)營(yíng)成本較大，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額-180.61萬(wàn)元，同比下降91.72%；凈利潤(rùn)同比下降62.08%。
談及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)融資情況，上述網(wǎng)蟲股份董秘書馬麗琴表示，“針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，還是有比較多的投資人愿意投資互聯(lián)網(wǎng)這塊。”
新網(wǎng)程董秘李勤向理財(cái)周報(bào)（http://www.lczb.net）記者談道，“我們其實(shí)也在關(guān)注，這是個(gè)利好消息。但我們是不是真的要做準(zhǔn)備，這個(gè)取決于我們自身?xiàng)l件。從目前來(lái)看，政策還是不錯(cuò)，并且我們屬于高新技術(shù)企業(yè)，掛牌已經(jīng)超過(guò)一年，各方面條件都還不錯(cuò)；但是細(xì)則出來(lái)后，到底能不能落實(shí)到我們頭上，我們其實(shí)還是很疑惑的?！?/p>
李勤有著更現(xiàn)實(shí)的考慮?！靶氯鍜炫破髽I(yè)規(guī)模都不是很大，大部分企業(yè)利潤(rùn)比較薄。假設(shè)新三板有綠色通道直接通往創(chuàng)業(yè)板，我們是非常歡迎的；但如果不是，我們是否申請(qǐng)上市就是另外一個(gè)問題，因?yàn)樯鲜谐杀竞芨撸ㄙM(fèi)數(shù)千萬(wàn)元做準(zhǔn)備，盡管我們企業(yè)可以想辦法籌集資金上市，那就違背原來(lái)的方向?！?/p>
在其看來(lái)，上市與否，主要目的是為了更好的發(fā)展，而不是給自己帶來(lái)負(fù)擔(dān)。只要企業(yè)自身具備條件，在任何板塊都可以上市。
據(jù)了解，新網(wǎng)程主要業(yè)務(wù)是研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)采集、分析、控制、管理技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)品，并提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司致力于上網(wǎng)行為管理研究，為電信、金融、電力、教育、酒店等領(lǐng)域的企事業(yè)單位及政府部門提供上網(wǎng)行為管理、網(wǎng)絡(luò)信息安全審計(jì)等產(chǎn)品及服務(wù)。
新網(wǎng)程在去年7月已到新三板掛牌，資產(chǎn)規(guī)模為1830.65萬(wàn)，去年僅微利22.60萬(wàn)元，今年上半年虧損167.56萬(wàn)元。
公司報(bào)告稱，報(bào)告期內(nèi)，公司新開發(fā)了無(wú)線Wifi應(yīng)用、內(nèi)網(wǎng)管理等幾款產(chǎn)品，研發(fā)投入比較大，同時(shí)無(wú)線Wifi應(yīng)用領(lǐng)域項(xiàng)目規(guī)模大，開發(fā)周期長(zhǎng)，另外一些大項(xiàng)目是租賃收取服務(wù)費(fèi)模式，前期投入也比較大，加上勞動(dòng)力市場(chǎng)成本上漲，原材料成本上漲等諸多因素影響，從而直接影響公司的上半年的收入。
李勤表示，“上創(chuàng)業(yè)板是很次要的事情。目前新三板門檻很低，擴(kuò)容放開后，很多政策也隨之放開，對(duì)我們來(lái)說(shuō)，我們工作一如往常，不會(huì)因?yàn)閽炫苹蛘呱鲜卸l(fā)生變化。”
對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)勢(shì)，李勤認(rèn)為，“創(chuàng)業(yè)板融資功能確實(shí)很強(qiáng)，交易活躍度比較高。但假設(shè)企業(yè)自身不具備條件，即使上市，也會(huì)使得自己處于被動(dòng)局面，因?yàn)闆]有盈利能力、沒有太多發(fā)展空間，一上去就很容易被別人遺忘了。“
“我曾經(jīng)接觸過(guò)一家在香港創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，他們股價(jià)如今僅幾角錢一股，這就沒有意義了，市值還沒有我們高。所以轉(zhuǎn)板上市最重要還是看企業(yè)自身?xiàng)l件，政策只是錦上添花的東西。”
盡管如此，李勤仍然高度肯定這項(xiàng)政策，“它給我們帶來(lái)另一個(gè)好處是有更多的人來(lái)關(guān)注我們新三板企業(yè)。一些投資商原本對(duì)新三板沒有興趣，認(rèn)為新三板活躍度不高、公司規(guī)模比較小，如果有了創(chuàng)業(yè)板上市的通道，他們更多關(guān)注我們掛牌企業(yè)。”
中搜網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)陳沛在接受媒體采訪時(shí)稱，“監(jiān)管部門調(diào)整互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)門檻，對(duì)于中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，有點(diǎn)太晚了。但是對(duì)于中搜來(lái)說(shuō)，是個(gè)好時(shí)機(jī)?！睂?duì)于虧損情況，其解釋，公司主要是把大量資金投到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。
券商暗戰(zhàn)
然而，據(jù)理財(cái)周報(bào)記者對(duì)券商人士的接觸，發(fā)現(xiàn)投行人士基本都有儲(chǔ)備互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)項(xiàng)目。
“我們現(xiàn)在做的項(xiàng)目就是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，不久就會(huì)在新三板掛牌，”廣州一名投行人士告訴理財(cái)周報(bào)記者，“這個(gè)項(xiàng)目質(zhì)地不錯(cuò)，掛牌后應(yīng)該會(huì)比較受投資者歡迎。”
而深圳一名資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)律師最近亦頻繁接手新三板互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特別多，有做電商、門戶網(wǎng)站、網(wǎng)貸等等，還是有一些不錯(cuò)的項(xiàng)目?！?/p>
北京一名保代笑稱，“現(xiàn)在企業(yè)會(huì)往互聯(lián)網(wǎng)概念靠攏，我接到兩個(gè)項(xiàng)目就是傳統(tǒng)行業(yè)往互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域做轉(zhuǎn)型，應(yīng)用到大數(shù)據(jù)?！?/p>
深圳一家大型券商的新三板負(fù)責(zé)人則表示，不同行業(yè)的項(xiàng)目都有做，沒有特別主攻互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。
對(duì)于證監(jiān)會(huì)此次信號(hào)，券商人士紛紛搖頭，他們反映“細(xì)則沒有落地，無(wú)法說(shuō)得清楚?！?/p>
上述大型券商新三板負(fù)責(zé)人表示，“僅從證監(jiān)會(huì)這一句話理解來(lái)看，新三板符合互聯(lián)網(wǎng)、高新技術(shù)的特點(diǎn)有很多；大部分企業(yè)盈利；到年底掛牌滿一年的企業(yè)也有幾百家，這不是一個(gè)小數(shù)目?！?/p>
該負(fù)責(zé)人補(bǔ)充，“細(xì)則沒有出來(lái)，我們不清楚具體狀況，不知道哪些企業(yè)是適合的；并且互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的定義，我也沒有搞明白。對(duì)于細(xì)則這塊，我目前還沒有看到出臺(tái)的時(shí)間表?！?/p>
前述廣州投行人士直截了當(dāng)告訴理財(cái)周報(bào)記者，“現(xiàn)在掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板目的比較強(qiáng)，我手上的一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，就是為了等到明年或者后年轉(zhuǎn)板?！?/p>
而對(duì)于如何“大浪淘沙”，甄選出“有潛力”的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，券商與私募人士均表示難度較大。
“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)太多了，并且規(guī)模與質(zhì)地參差不齊?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)在成長(zhǎng)初期時(shí)，很難看出前景，例如一兩百萬(wàn)注冊(cè)的企業(yè)，未來(lái)可能有十億的利潤(rùn)，這是很難預(yù)測(cè)的。”前述廣州投行人士解釋。
他表示，“如果以前沒有投過(guò)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人，其實(shí)是不敢投互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，因?yàn)榛垩圩R(shí)金的能力不是每個(gè)人都有的。除非分散投資，增大命中的概率。”
“我們基本投傳統(tǒng)型行業(yè)或者軍工類企業(yè)，在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域做的項(xiàng)目不夠多，”北京一家大型私募亦也談到同樣的看法，“互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域有很多細(xì)分行業(yè)，要由對(duì)細(xì)分領(lǐng)域比較懂的人來(lái)投。并且互聯(lián)網(wǎng)概念比較熱，在這一塊的投資上我們有點(diǎn)拿不準(zhǔn)，我們決定還不如交給更懂的團(tuán)隊(duì)做，我們不過(guò)多干預(yù)，否則在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域上，投資精力上不去?！?/p>
盡管如此，仍有私募與風(fēng)投對(duì)新三板互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)感興趣?！坝吞潛p只是表象，根本是要看企業(yè)所在行業(yè)。我們會(huì)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)苛刻要求；但新興行業(yè)不同，尤其是互聯(lián)網(wǎng)，未盈利實(shí)屬正常，他們的盈利模式與傳統(tǒng)行業(yè)不一樣。”上海某券商新三板人士表示。
以中搜網(wǎng)絡(luò)為例，在2013年公司已經(jīng)虧損1.32億元，但在今年的定增中，公司魅力不減。據(jù)悉，5個(gè)外部投資機(jī)構(gòu)合計(jì)認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行股份4347826股，認(rèn)購(gòu)金額達(dá)1億元。其中，浙商創(chuàng)投旗下的浙江信海創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)和浙江浙商利海創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)合計(jì)出資3000萬(wàn)元。
而對(duì)于私募與風(fēng)投在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資風(fēng)向，根據(jù)CVSource統(tǒng)計(jì)顯示，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的主題仍然是主要選擇。2014年第三季度，中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)共披露66起融資案例，融資總額達(dá)4.25億美元。投中研究院認(rèn)為，主要是由于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)處于發(fā)展初期，各細(xì)分領(lǐng)域均有廣闊挖掘空間，因此，整個(gè)行業(yè)的投資隨著市場(chǎng)環(huán)境的回暖率先恢復(fù)。
新三板與創(chuàng)業(yè)板之爭(zhēng)
有市場(chǎng)人士懷疑，此次信號(hào)釋放，對(duì)新三板而言不一定是利好消息，有可能出現(xiàn)大量企業(yè)轉(zhuǎn)板，使得新三板流失優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源。
多名券商新三板人士表示“多慮”。
中關(guān)村(6.31, 0.04, 0.64%)新三板學(xué)院院長(zhǎng)程曉明向理財(cái)周報(bào)記者反問，“能轉(zhuǎn)走多少個(gè)？”其解釋，“這不是門檻高低的問題，是門檻的寬窄問題。”
上述深圳大型券商新三板負(fù)責(zé)人表示，“這個(gè)其實(shí)是進(jìn)一步講如何轉(zhuǎn)板的事，對(duì)于新三板掛牌企業(yè)來(lái)說(shuō)肯定是好事情，因?yàn)榭梢宰屝氯迤髽I(yè)有更多的發(fā)展空間。同時(shí)，新三板是一個(gè)包容性很強(qiáng)的板塊，可以包容更多的企業(yè)進(jìn)來(lái)。往創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板，只是給新三板掛牌企業(yè)服務(wù)的一部分，并不是全部?！?/p>
上海某大型券商新三板副總向理財(cái)周報(bào)記者闡述他的想法，“我是這么理解的，如果不盈利的大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以到新三板掛牌一年后再去創(chuàng)業(yè)板上市，其實(shí)對(duì)于新三板來(lái)說(shuō)總體利好，否則這些企業(yè)不一定流入新三板，有可能直接做成海外架構(gòu)然后在海外上市了。流入新三板企業(yè)一批佼佼者會(huì)轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板去，一部分就在新三板繼續(xù)融資，對(duì)于新三板來(lái)說(shuō)，基本上是引入一批活水了?！?/p>
該上海券商副總認(rèn)為，“有了這個(gè)信號(hào)后，我們可以更努力地去尋找互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)到新三板掛牌。未來(lái)有一種情況可能會(huì)出現(xiàn)，就是越來(lái)越多的優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積聚在新三板，他們通過(guò)做市或者其他方式，維持一個(gè)比主板更高的市盈率，那么這些企業(yè)就不需要轉(zhuǎn)板了。”
投中研究院負(fù)責(zé)人宋紹奎表示，從不同資本市場(chǎng)的角度來(lái)看，從主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板到新三板和四板，這是一個(gè)階段化的體系，它的體量、發(fā)展?fàn)顟B(tài)、趨勢(shì)等，理論上是一個(gè)浮動(dòng)的體系。
企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中，理論上來(lái)說(shuō)是可以轉(zhuǎn)板，無(wú)論向上或向下，只不過(guò)現(xiàn)在中間市場(chǎng)的夾層還沒有打斷，尤其是主板這塊是壟斷的，大家都想進(jìn)去融資。因?yàn)樯鲜泄酒脚_(tái)的融資方式是多元的，例如定增或者發(fā)公司債，但在場(chǎng)外很難做融資行為。
新三板可以通過(guò)做市商或者定增方式，加大流動(dòng)性，但是現(xiàn)在不可能立即符合大家預(yù)期。大家還是希望進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)來(lái)交易，只要符合條件的，大家都會(huì)搶著轉(zhuǎn)板。未來(lái)在中長(zhǎng)期時(shí)間內(nèi)，各個(gè)板塊之間的壁壘打消之后，大家會(huì)再次做選擇。
然而，如此一來(lái)，創(chuàng)業(yè)板是否會(huì)與新三板形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。
上述廣州人士分析道，“現(xiàn)在有很多企業(yè)都是以互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行備案，這也是深交所希望自己能更有競(jìng)爭(zhēng)力的舉措吧?！?/p>
深圳一名投資新三板的私募人士表示，“新三板當(dāng)然希望好企業(yè)留下，然后做成納斯達(dá)克。但對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，哪里股票流動(dòng)性好、估值高，就會(huì)去哪里。”
根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，在創(chuàng)業(yè)板互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，網(wǎng)絡(luò)游戲概念企業(yè)市盈率平均為146.98倍；移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)概念市盈率平均為59.18倍；大數(shù)據(jù)概念市盈率平均為86.43倍；網(wǎng)絡(luò)安全概念市盈率平均為289.23倍。
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